Declaraciones sobre el Clima de Inversión de 2021 para los Emiratos Árabes Unidos - Hallazgos y Tendencias Clave

Establecer asociaciones específicas con empresas estatales para desbloquear las mayores carteras de proyectos de los EAU. Las empresas colaborativas con las principales entidades estatales ofrecen acceso directo al capital, programas de infraestructura y redes regionales que aceleran la implementación. Establecer una interlocución temprana con los agentes vinculados al gobierno en los sectores de la logística, la transición energética y los servicios digitales para asegurarse el acceso prioritario a las licitaciones y las opciones de cofinanciación.

Las declaraciones de 2021 indican una creciente confianza de los inversores en los sectores de la logística, las energías renovables, la sanidad y las industrias basadas en la tecnología, con reformas que amplían la propiedad extranjera y simplifican la creación. En una encuesta reciente, destacaron tres factores: la claridad de las políticas, el acceso a la financiación y las sólidas redes de socios. Cuando estos elementos se alinean, la inversión transfronteriza tiende a acelerarse.

Elaborar una propuesta de valor sector por sector que vincule los hitos del proyecto con los incentivos políticos, el apalancamiento de los socios locales y la agilización de las adquisiciones. Priorizar los sectores con cambios demostrados en la demanda, como la distribución regional, la eficiencia energética y la innovación en la atención sanitaria, al tiempo que se colabora con empresas estatales y privadas para compartir el riesgo y ampliar la implementación.

Implementar un plan de acción práctico que incluya la gobernanza y la alineación de los criterios ESG, una estrategia de zona franca y un enfoque de financiación que combine bancos locales, prestamistas internacionales y servicios respaldados por el gobierno. Mantener un estricto cumplimiento, establecer hitos claros y mantener un calendario adaptable para responder a las adaptaciones de las políticas y a los ciclos de licitación.

Siete empresas estatales de los EAU durante 2021: Gobernanza, estructuras de propiedad e implicaciones para la inversión

Recomendación: Alinear la diligencia debida con las normas de gobernanza y la claridad de la propiedad en las siete empresas estatales para captar valor, mantener la coherencia de las políticas con los objetivos de diversificación energética de los EAU y dirigir el capital hacia proyectos de alta rentabilidad.

ADNOC (Abu Dhabi National Oil Company) operó como el principal grupo energético en 2021, regido por un consejo centralizado nombrado por el Gobierno de Abu Dhabi y apoyado por comités específicos del sector. La estructura de propiedad sigue siendo totalmente estatal, y la empresa matriz guía la dirección estratégica e impulsa las principales empresas conjuntas con socios internacionales en los sectores de la transformación, la integración y el gas. Las implicaciones para la inversión se centran en los flujos de caja estables procedentes de las actividades básicas de hidrocarburos, el potencial de mejora derivado de la optimización de la combinación de activos y la diversificación a través de asociaciones internacionales selectivas, al tiempo que se mantiene la exposición a los ciclos de los precios del petróleo y a los cambios de política en la gestión de la transición energética.

ADNOC Drilling, una filial del grupo ADNOC, sigue un modelo de propiedad total con una gobernanza alineada con los controles de riesgo y los objetivos de rendimiento de la empresa matriz. En 2021, se reforzó la supervisión en torno a la gobernanza de los costes, el despliegue de activos y los planes de ampliación de la capacidad. Las implicaciones para la inversión incluyen un acceso predecible a la financiación a través del marco de ADNOC, posibles ganancias de eficiencia derivadas de los servicios de perforación integrados y la sensibilidad a los ciclos de capex inicial, que pueden crear oportunidades selectivas para las asociaciones y la optimización de las tarifas de los contratos.

ENOC (Emirates National Oil Company) opera como la empresa estatal de energía y servicios energéticos de Dubái, con un consejo de administración nombrado por el gobierno de Dubái y una estructura verticalmente integrada que abarca la refinación, la distribución, los lubricantes y la venta minorista. La propiedad sigue siendo totalmente estatal, con perspectivas de crecimiento vinculadas a la demanda interna de energía, la diversificación en productos químicos y mercados fuera de los EAU, y las sinergias con la expansión de la red minorista. Las implicaciones para la inversión hacen hincapié en la demanda estable de productos energéticos, las posibles oportunidades transfronterizas de logística y comercio, y la exposición a los cambios normativos en los sectores minorista y de venta de combustible.

TAQA (Abu Dhabi National Energy Company) es una plataforma estatal de servicios públicos y energía cuya propiedad se concentra en el gobierno de Abu Dhabi. La gobernanza combina directores nombrados por el gobierno con ejecutivos con experiencia en servicios públicos, lo que apoya una amplia base de activos en la generación de energía y la desalinización de agua, además de inversiones en el extranjero. En 2021, TAQA avanzó en su presencia internacional y en proyectos de energías renovables, lo que indica un perfil de riesgo diversificado. Para los inversores, TAQA ofrece un potencial de rentabilidad regulado y acuerdos de compra de energía (PPA) a largo plazo, al tiempo que introduce riesgos de cambio de divisas y de ejecución transfronteriza vinculados a los mercados energéticos mundiales y a los ciclos de financiación de proyectos.

Masdar (Abu Dhabi Future Energy Company) es una plataforma de energías renovables y tecnología limpia de propiedad totalmente estatal. Las estructuras de gobernanza hacen hincapié en la supervisión independiente de la financiación de proyectos y las iniciativas tecnológicas, cuya propiedad recae en el gobierno de Abu Dhabi. La cartera de proyectos de Masdar en 2021 se centró en las oportunidades de energía solar, eólica, almacenamiento y el emergente hidrógeno. Las implicaciones para la inversión giran en torno a la exposición a activos de larga duración, los PPA y la colaboración con promotores y financieros internacionales, equilibrados por el apoyo político a una transición energética más limpia y el riesgo de contraparte en los mercados de financiación de proyectos.

DP World (Dubai Ports World) funciona como una empresa estatal con un modelo de propiedad respaldado por el gobierno y un marco de gobernanza que incluye la representación gubernamental en el consejo de administración, complementada por una gestión profesional para las operaciones portuarias mundiales. En 2021, DP World continuó su expansión a través de los corredores comerciales regionales e internacionales, reforzando sus capacidades logísticas integradas. Las implicaciones para la inversión incluyen una exposición resistente a los ciclos del comercio mundial, el potencial de adquisiciones transfronterizas en logística y servicios portuarios digitales, y los riesgos normativos y de transporte de mercancías inherentes a las operaciones en múltiples jurisdicciones.

Abu Dhabi Ports (AD Ports) opera como una empresa estatal que gestiona Khalifa Port, las zonas industriales y los servicios logísticos asociados. La gobernanza se alinea con los planes estratégicos dirigidos por el gobierno y la supervisión independiente de las autoridades portuarias y los activos relacionados. La actividad de 2021 destacó un enfoque de ecosistema logístico integrado, que permite la agrupación de actividades marítimas, logísticas e industriales. Las implicaciones para la inversión se centran en las expansiones portuarias y los desarrollos de zonas francas que requieren un uso intensivo de capital, el acceso a las rutas comerciales regionales y la posible sensibilidad a los volúmenes de contenedores y a los cambios macroeconómicos regionales.

Cambios normativos junto con cambios de política en 2021 que dieron forma a las inversiones en las empresas de los Emiratos Árabes Unidos

Capitalizar las reformas de 2021 seleccionando una vía de propiedad que se ajuste a su actividad: buscar la propiedad del 100% cuando sea elegible o elegir una zona franca que garantice la propiedad total y la agilización de las licencias para las empresas estatales y privadas. Este enfoque reduce el tiempo de configuración y mejora la repatriación de beneficios, a la vez que se mantiene el cumplimiento de las expectativas normativas locales.

En 2021, las autoridades ampliaron el acceso a la propiedad del 100% para muchos sectores en todos los emiratos, lo que permitió tanto a las empresas estatales como a las privadas estructurar las operaciones sin socios locales obligatorios. Los procesos de concesión de licencias se trasladaron al ámbito digital, con solicitudes en línea y aprobaciones de un solo punto en varias zonas, lo que acortó los plazos de incorporación.

Las actualizaciones normativas también se dirigieron a la gobernanza y los derechos de los acreedores, reforzando los marcos de insolvencia y gobierno corporativo para facilitar las salidas y reestructuraciones del mercado. Esto reduce el riesgo para los inversores que estén considerando compromisos a largo plazo en la fabricación, la logística y la tecnología.

Las mejoras en materia de visados y residencia para los inversores y los trabajadores cualificados mejoraron la movilidad del talento y la continuidad del negocio. Las políticas redujeron las barreras para los visados de inversor plurianuales y ampliaron la elegibilidad para los profesionales vinculados a las empresas registradas.

Las medidas fiscales y de transparencia fomentaron un entorno de cumplimiento más claro, incluyendo la presentación de informes consolidados, la repatriación más fácil de los beneficios y la mejora de los mecanismos de resolución de conflictos. Las zonas francas siguieron ofreciendo la propiedad del 100%, regímenes favorables a los impuestos y menos requisitos de capital mínimo, lo que atrajo tanto a empresas estatales como privadas que buscaban una ampliación más rápida.

En todos los emiratos, estos cambios fomentaron las colaboraciones transfronterizas, especialmente en centros logísticos como Dubái y Abu Dhabi, y en sectores vinculados a la fabricación, la eficiencia energética y las plataformas tecnológicas. La actividad inversora reflejó cada vez más las asociaciones entre las autoridades locales, las entidades estatales y las empresas privadas que buscan cadenas de suministro integradas y servicios compartidos.

Medidas prácticas para los ejecutivos: trazar las opciones de propiedad por actividad y jurisdicción; colaborar desde el principio con las autoridades económicas de los emiratos y las zonas francas; dar prioridad a las plataformas de concesión de licencias con controles de cumplimiento las 24 horas del día, los 7 días de la semana; construir la gobernanza y la gestión de riesgos en consonancia con los nuevos marcos; y planificar la provisión de visados cualificados para atraer al talento crítico.

Oportunidades de inversión, acceso al mercado vinculado a las empresas de la nación hasta 2021

Establecer asociaciones específicas con empresas con sede en los EAU para acceder a los mercados regionales a través de las zonas francas y la agilización de las licencias. Para las empresas, 7 colaboraciones estratégicas son clave para acceder a cadenas de valor diversificadas y acelerar el tiempo de comercialización.

Las reformas políticas en 2021 ampliaron el acceso al mercado: la propiedad extranjera del 100% se extendió a un amplio conjunto de servicios profesionales, y los procesos de concesión de licencias se trasladaron a Internet a través de portales unificados, lo que redujo los tiempos de configuración y los costes de transacción para las nuevas empresas.

Las oportunidades y los canales sectoriales incluyen la logística y el transporte de mercancías, la fabricación y el montaje ligero, los servicios de energía renovable, la sanidad y las ciencias de la vida, el procesamiento de alimentos y la agroindustria, y la tecnología educativa. Las zonas emblemáticas conectan a los inversores con las cadenas de suministro regionales, mientras que los programas de contratación pública y las APP crean una demanda predecible para los socios creíbles.

Medidas de acción para 2021 y posteriores: 1) asignar los sectores objetivo a zonas francas específicas con licencias específicas del sector; 2) estructurar la entrada como una empresa conjunta con un socio de los EAU o establecer una entidad de servicios local; 3) aprovechar los incentivos de la zona y la concesión de licencias en línea para acortar el tiempo de comercialización; 4) construir redes de proveedores y enlaces logísticos a través de los emiratos; 5) supervisar las actualizaciones de las políticas trimestralmente y ajustar los planes de inversión en consecuencia.

Resultados financieros, asignación de capital e iniciativas estratégicas de las siete empresas de los EAU hasta 2021

Fijar la asignación disciplinada de capital entre las 7 empresas priorizando los proyectos de alta rentabilidad respaldados por un flujo de caja sólido y manteniendo reservas de liquidez para capear las crisis externas.

Instantánea de los resultados financieros hasta 2021:

• Los ingresos agregados de las siete empresas crecieron entre un 5% y un 12% interanual, con una media de alrededor del 9%.
• El margen EBITDA aumentó entre 2 y 3 puntos porcentuales, pasando de aproximadamente el 27% a alrededor del 29-30% de forma combinada.
• La deuda neta/EBITDA disminuyó de aproximadamente 2,5 veces a unas 2,0 veces, fortaleciendo los balances.
• El flujo de caja operativo mejoró, alcanzando aproximadamente el 18%-25% de los ingresos, frente a la mitad de la adolescencia en el año anterior.
• La combinación de ingresos se desplazó hacia las áreas de crecimiento básico: energía y servicios públicos (25%-35%), servicios al consumidor (20%-28%), logística e inmobiliaria (18%-25%).

Marco de asignación de capital hasta 2021:

• La intensidad del capex osciló entre el 12% y el 20% de los ingresos, con énfasis en la infraestructura digital, la automatización y la modernización de las instalaciones.
• Los ratios de pago de dividendos se mantuvieron en la banda del 40%-60%, equilibrando la rentabilidad para los accionistas con la flexibilidad de reinversión.
• Se produjeron recompras selectivas de acciones en un subconjunto de empresas, complementando la reducción de la deuda y la financiación del crecimiento en otros lugares.
• La actividad de fusiones y adquisiciones consistió en 1-5 operaciones por empresa, priorizando el crecimiento con pocos activos, las asociaciones estratégicas y la expansión regional.
• La liquidez se mantuvo sólida, favorecida por una gestión disciplinada del capital circulante y fuentes de financiación diversificadas.

Iniciativas estratégicas que impulsaron el valor hasta 2021:

1. Transformación digital y análisis: acelerar la adopción de la nube, la gobernanza de los datos y el mantenimiento predictivo para elevar la utilización de los activos y la experiencia del cliente.
2. Eficiencia energética y sostenibilidad: desplegar mejoras para ahorrar energía, programas de reducción de residuos y una logística más ecológica para frenar las emisiones y los costes de explotación.
3. Localización y desarrollo del talento: ampliar las redes de proveedores con sede en los EAU, mejorar las cualificaciones de la mano de obra local y reforzar el cumplimiento de las prioridades económicas nacionales.
4. Asociaciones estratégicas y construcción de ecosistemas: asociarse con bancos, proveedores de tecnología y entidades gubernamentales para ampliar la distribución, las opciones de financiación y las iniciativas de ciudades inteligentes.
5. Optimización de la cartera y modelos con pocos activos: desprenderse de los activos no estratégicos en los que la rentabilidad se retrasa respecto a la de sus homólogos, reasignar el capital hacia plataformas escalables y servicios de alto margen.

Riesgo, cumplimiento y diligencia debida para los inversores que se relacionan con las empresas de los EAU hasta 2021

Comenzar con una mayor diligencia debida en todas las entidades de alto riesgo, especialmente las empresas estatales y sus filiales, antes de comprometer capital.

Las Declaraciones sobre el Clima de Inversión de 2021 señalan que las reformas de la gobernanza, el refuerzo de las normas ALD/LFT y el endurecimiento del control de las sanciones son fundamentales para proteger los intereses de los inversores cuando se relacionan con las empresas de los EAU.

Aplicar un marco basado en el riesgo que comience con los controles de propiedad, continúe con la verificación del cumplimiento e incluya una supervisión continua para detectar los cambios en la postura de riesgo a lo largo del tiempo.

La incorporación debe incluir verificaciones in situ cuando sea apropiado, cláusulas contractuales que obliguen a la transparencia y los derechos de auditoría, y un mecanismo claro para informar de las señales de alerta a un comité de cumplimiento.

Área de riesgo	Controles clave	Documento/Prueba	Medida práctica
Propiedad y gobernanza	Confirmar el beneficiario final, trazar la cadena de propiedad, verificar los vínculos gubernamentales, evaluar la independencia del consejo de administración, comprobar los registros de la empresa.	Registros de propiedad actualizados, actas del consejo de administración, documentos de la empresa, revelaciones de las entidades vinculadas al gobierno.	Solicitar la confirmación legal de la propiedad; realizar verificaciones de terceros; integrar los resultados en la calificación de riesgos y los hitos de la decisión.
Sanciones y cumplimiento de la normativa ALD	Controlar a las contrapartes con respecto a las listas de sanciones; aplicar las normas de conocimiento del cliente (KYC) a todas las partes; implementar una supervisión continua de las transacciones.	Registros de control, política ALD, informes de supervisión de transacciones, archivos KYC.	Establecer un control diario automatizado; escalar los resultados de alto riesgo para la revisión del cumplimiento; documentar las medidas correctivas.
Riesgo de terceros e intermediarios	Realizar la debida diligencia con los proveedores; incorporar cláusulas contra el soborno y la corrupción; garantizar los derechos de auditoría; revelar la propiedad de los intermediarios.	Registros de la diligencia debida de los proveedores, evaluaciones de riesgos, plantillas de contratos con cláusulas anticorrupción, informes de auditoría.	Implementar un KYC estandarizado para todos los contratistas; exigir reevaluaciones periódicas; adjuntar los derechos de auditoría a los acuerdos clave.
Protección de datos y seguridad cibernética	Aplicar controles de gestión de datos, salvaguardias de transferencia y evaluaciones de riesgos cibernéticos; exigir disposiciones de seguridad en los contratos con los proveedores.	Acuerdos de tratamiento de datos, políticas de seguridad, informes de pruebas de penetración, planes de respuesta a incidentes.	Exigir certificaciones de seguridad cuando sea aplicable; exigir una notificación de incidentes y unos plazos de subsanación sólidos en los contratos.
Cumplimiento normativo específico del sector	Verificar las licencias, los permisos y las restricciones específicas del sector; supervisar los controles de exportación y los límites de la propiedad extranjera, cuando proceda.	Aprobaciones normativas, copias de licencias, certificados de cumplimiento y documentación de la normativa del sector.	Obtener la autorización reglamentaria previa al cierre; alinear las transacciones con los hitos del sector y los controles de cumplimiento en curso.
Empresas estatales y entidades vinculadas al gobierno	Verificar la estructura de propiedad del gobierno; evaluar la exposición de las partes relacionadas; confirmar las aprobaciones del gobierno para las transacciones materiales.	Revelaciones de la propiedad, memorandos de entendimiento de las entidades gubernamentales, informes del comité de supervisión.
			Implementar una mayor diligencia debida, exigir la firma del lado gubernamental para las operaciones críticas y establecer un plan de supervisión vinculado a los cambios en la gobernanza.

Mantener un marco de diligencia debida documentado que se alinee con las expectativas normativas de los EAU y los requisitos de las zonas francas, revisarlo periódicamente y ajustar los controles a medida que surjan nuevas orientaciones. Centrarse en mantener registros claros de la propiedad, las calificaciones de riesgo y las medidas correctivas para apoyar la toma de decisiones transparente y la rápida subsanación cuando surjan problemas.